自2018年3月中美貿(mào)易戰(zhàn)開打以來，我國多個行業(yè)受到影響，有人說，中美貿(mào)易戰(zhàn)實質(zhì)是制造業(yè)之爭，尤其是以芯片為代表的高端制造業(yè)。環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)也是我國制造業(yè)的重要組成部分，那么其市場是否受到了沖擊呢?
環(huán)境監(jiān)測儀器上市公司的2019年半年報陸續(xù)發(fā)布，儀器信息網(wǎng)通過對五家環(huán)境監(jiān)測上市公司2017-2019年半年報的分析來窺探環(huán)境監(jiān)測市場發(fā)展態(tài)勢!
目前環(huán)境監(jiān)測上市公司包括聚光科技、漢威科技、先河環(huán)保、雪迪龍、南華儀器等，不同公司的業(yè)務(wù)側(cè)重點不同。
聚光科技側(cè)重環(huán)境監(jiān)測全產(chǎn)業(yè)鏈，在線儀器和實驗室儀器都有涉及;
漢威科技主營業(yè)務(wù)為傳感器，智慧環(huán)保是其重要應(yīng)用方向之一;
先河環(huán)保重點在環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測儀器上;
雪迪龍從污染源監(jiān)測逐漸向環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測拓展;
南華儀器主要業(yè)務(wù)是機動車尾氣監(jiān)測。
首先看營業(yè)收入!
五家上市公司的營業(yè)收入都呈現(xiàn)逐漸增加的情況，說明我國環(huán)境監(jiān)測儀器市場還是處于上升階段，還是一個大有可為的市場。
但是營業(yè)收入的增長率情況卻各有不同。聚光科技營收增長率在放緩，漢威科技、先河環(huán)保、南華儀器的營收增長率不斷波動，雪迪龍的營收增長率在逐步上升。
各公司均對營業(yè)收入增長原因進行了分析，2019年上半年增長原因如下：
聚光科技認為以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)開發(fā)的“環(huán)保管家”模式是帶動其營收增長的主要業(yè)務(wù)，鋼鐵行業(yè)也是其新增長點之一，主要因為鋼鐵行業(yè)推行的超低排放、智能制造與工業(yè)互聯(lián)以及鋼鐵搬遷項目的陸續(xù)開工。
漢威科技認為營業(yè)收入增加的主要原因在于智慧安全、物聯(lián)網(wǎng)平臺系統(tǒng)解決方案及智慧市政業(yè)務(wù)取得較好增長所致。
先河環(huán)保認為業(yè)績的增長主要來源包括大氣網(wǎng)格化監(jiān)控及管理咨詢業(yè)務(wù)的快速增長。
雪迪龍認為業(yè)績增長的主要來源為超低排放改造需求及二次銷售導(dǎo)致的主機銷量增加以及水質(zhì)監(jiān)測及大氣監(jiān)測業(yè)務(wù)增勢明顯。
南華儀器的業(yè)績增長主要來源于GB18285-2018和GB3847-2018兩個標準的實施，汽油車和柴油車尾氣的氮氧化物測量儀器的大量替換和上新。
從以上分析可以看出，未來大氣環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測監(jiān)管領(lǐng)域以及鋼鐵行業(yè)升級改造還有很大的市場機會。
再看利潤!
聚光科技的凈利潤、凈利潤率和毛利率基本實現(xiàn)了穩(wěn)步上升，其中毛利率基本維持在50%左右，凈利潤率維持在10%-14%之間。聚光科技在這幾家企業(yè)內(nèi)，毛利率表現(xiàn)是最好的，而且凈利潤率也在逐步提升。
漢威科技的凈利潤和凈利潤率實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，但是毛利率有所下降，其中毛利率基本維持在35%左右，凈利潤率維持在8%-10%之間。在五家上市公司中，漢威科技的毛利率是最低的，也就是漢威科技產(chǎn)品的利潤空間相對較低，導(dǎo)致其最終的凈利潤率相對較低。值得注意的是，2017、2018、2019年上半年漢威科技凈利潤分別為5511萬元、6668萬元、8696萬元，但其政府補助高達2288萬元、3178萬元、5377萬元，如果扣除政府補助的影響，漢威科技的凈利潤率更低。
先河環(huán)保的凈利潤和凈利潤率實現(xiàn)了上升，但是其毛利率基本保持不變，先河環(huán)保的毛利率維持在48%左右，凈利潤率在12%-14%之間。先河環(huán)?；緦崿F(xiàn)營收不斷增長，利潤也同步增長，公司總體處于穩(wěn)定上升階段。
雪迪龍的凈利潤有所波動，毛利率和凈利潤率都有所下降，雪迪龍的毛利率維持在45%左右，凈利潤率在9%-13%之間。雪迪龍這兩年對新市場的開拓導(dǎo)致其產(chǎn)品線增多，每條產(chǎn)品線的規(guī)模相對來說還較小，對一家生產(chǎn)企業(yè)來說，這可能是其毛利率降低的因素之一。雪迪龍財報中認為“由于節(jié)能環(huán)保工程毛利率較低，致使營業(yè)成本上升比例大于收入上升比例”。
南華儀器的各項指標波動較大，毛利率和凈利潤率都有不同程度的上升，毛利率在42%-63%，凈利潤率在21%-36%之間。說明南華儀器的新產(chǎn)品毛利率相對較高，且由于市場集中爆發(fā)，公司的其它成本(銷售費用、管理費用等)增加并沒有如此明顯，從而公司凈利潤實現(xiàn)了更大幅度的增加。
這幾年環(huán)境監(jiān)測市場實現(xiàn)了快速發(fā)展，競爭者越來越多，但是從上述5家上市公司披露的財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，頭部企業(yè)還是能保持不錯的毛利率。
接下來是研發(fā)投入!
從研發(fā)占比可以看出，5家上市公司的研發(fā)占比大概都在4%-12%之間，且基本都保持穩(wěn)定，平均研發(fā)投入大概在8%左右。
聚光科技的研發(fā)投入和研發(fā)投入占比都是最高的，這可能與聚光科技產(chǎn)品線較長有關(guān)，每條產(chǎn)品線每隔一段時間都需要有產(chǎn)品更新，也說明聚光科技比較重視研發(fā)對企業(yè)發(fā)展的驅(qū)動。
漢威科技研發(fā)投入偏低，其凈利潤率也偏低，這可能與漢威科技目前以項目為導(dǎo)向開發(fā)傳感器的新應(yīng)用領(lǐng)域，大部分項目還兼有示范功能，利潤率有待進一步提升。
先河環(huán)保研發(fā)投入最低，但其凈利潤率卻保持了較高水平，這可能與先河環(huán)保的產(chǎn)品策略有關(guān)，僅涉及幾條有潛力的產(chǎn)品線，且在細分市場上占有相對優(yōu)勢。
雪迪龍由于近幾年擴展產(chǎn)品線的原因，研發(fā)投入不斷增加，隨著營業(yè)收入的增加，研發(fā)占比有所下降。
南華儀器在重點新產(chǎn)品的研發(fā)上也投入了大量財力，在營業(yè)收入持續(xù)低迷的情況下，仍每年保持約8%的研發(fā)投入，終于在2019年上半年實現(xiàn)了新產(chǎn)品的大量銷售。
最后看應(yīng)收賬款!
聚光科技、先河環(huán)保、雪迪龍三家公司的應(yīng)收賬款均較高，且應(yīng)收賬款占比基本保持在20%以上的高位，這與目前的儀器銷售模式有關(guān)。目前，我國環(huán)境質(zhì)量儀器采購多采用項目制，項目周期一般為幾個月至幾年不等，無論是直接購買儀器還是租賃儀器，都基本采用分三次付款的方式，有的項目還會分四次付款，導(dǎo)致儀器廠商實現(xiàn)銷售后會有大量的應(yīng)收賬款。雖然各個廠商已經(jīng)在積極控制應(yīng)收賬款比例過高帶來的風(fēng)險，但目前看來，情況并沒有明顯改善。
漢威科技也正在從傳感器銷售向以傳感器為基礎(chǔ)的項目轉(zhuǎn)變，因此其應(yīng)收賬款也存在一定程度的增加。
南華儀器目前以單獨儀器銷售為主，且基本能很快實現(xiàn)回款，因此應(yīng)收賬款比例很低。
除上述廠商外，還有一家儀器領(lǐng)域上市公司在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域比較活躍，即天瑞儀器。目前天瑞儀器有水質(zhì)在線分析儀、網(wǎng)格化空氣質(zhì)量監(jiān)測儀器、在線VOCs分析儀以及大氣重金屬分析儀等特色儀器。但天瑞儀器公布的2019年半年報沒有將環(huán)境監(jiān)測專用儀器單獨歸為一類，故此文沒有對天瑞儀器進行專門分析。
從以上簡單的半年報分析可以看出，無論是環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測還是污染源監(jiān)測，環(huán)境監(jiān)測市場仍然保持著較好的增長態(tài)勢，但不同細分市場的毛利率有所差別，當(dāng)然也與廠商在市場中的地位有關(guān)，雖然競爭在不斷加劇，但優(yōu)勢廠商的利潤仍在不斷提升。
中美貿(mào)易戰(zhàn)對環(huán)境監(jiān)測國產(chǎn)廠商以及環(huán)境監(jiān)測總體市場的影響，從財報的角度來看，并不明顯!這可能是因為我國市場上的環(huán)境監(jiān)測儀器大部分都實現(xiàn)了在中國生產(chǎn)，部分零部件可能來自美國但其對終端市場的影響還不明顯，且大部分在歐洲、日本等市場能找到替代產(chǎn)品。對于環(huán)境監(jiān)測總體市場，環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測市場主要因素還是國家政策導(dǎo)向，污染源監(jiān)測市場雖然主要面對工業(yè)客戶，但目前客戶數(shù)量還沒有明顯較少，故環(huán)境監(jiān)測整體市場仍保持著不錯的增長。
對于環(huán)境監(jiān)測國產(chǎn)頭部廠商，主要影響除進口廠商、低價競爭外，其余產(chǎn)業(yè)的跨界也不容小覷，如近期的地產(chǎn)大鱷萬科中標深圳某1.91億元的水質(zhì)監(jiān)測項目。
